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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義：可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算

財(cái)務(wù)成本管理責(zé)任編輯：劉建婷 2018-07-30

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摘要：2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試還有三個(gè)月復(fù)習(xí)時(shí)間，把握住各章節(jié)知識(shí)點(diǎn)很重要，快來(lái)跟小編一起來(lái)看看注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義吧。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義：可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算

>>2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義匯總

可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算( 2015年計(jì)算題、2013年計(jì)算題) 、2012年多選題、2011年多選題)

(一)含義

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營(yíng)效率(不改變營(yíng)業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(不改變負(fù)債/權(quán)益比(資產(chǎn)負(fù)債率或權(quán)益乘數(shù)和利潤(rùn)留存率)時(shí)，其銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。

(二)假設(shè)條件

假設(shè)	對(duì)應(yīng)指標(biāo)或等式
⒈公司營(yíng)業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，可涵蓋增加債務(wù)的利息	營(yíng)業(yè)凈利率不變
⒉公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平	資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變
⒊公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去	權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率不變
⒋目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)留存率，并打算繼續(xù)維持下去	利潤(rùn)留存率不變
⒌不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購(gòu)，下同）	增加的所有者權(quán)益＝增加的留存收益

(三)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率

2.根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期增加留存收益/期初股東權(quán)益

= 注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義：可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算1 =

= 注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》重點(diǎn)講義：可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算3

3.結(jié)論

(1)若滿足5個(gè)假設(shè)：

預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)負(fù)債增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率

(2)如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

(3)如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

(4)如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，只有通過(guò)發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長(zhǎng)率

【提示】確定高增長(zhǎng)時(shí)注意的問(wèn)題

若同時(shí)滿足三個(gè)假設(shè)(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資本結(jié)構(gòu)不變、不發(fā)股票)

預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)率=(營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率)/(1-營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率)