證券投資基金知識點：股票分析方法

股票分析方法

一、基本面分析

1.分析預(yù)期收益等價值決定因素的分析方法稱為基本面分析，而公司未來的經(jīng)營業(yè)績和盈利水平正是基本面分析的核心所在。

2.對于公司前景預(yù)測來說，“自上而下”的層次分析法(三步估價法，宏觀—行業(yè)—個股)是比較適用的。

(一)宏觀經(jīng)濟分析

對宏觀經(jīng)濟的分析，主要是分析宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，預(yù)測經(jīng)濟周期和宏觀經(jīng)濟政策的變化。

1.宏觀經(jīng)濟指標(biāo)

對一個或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟進行評估，首先要對該或地區(qū)的主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)(變量)進行分析。這些指標(biāo)(變量)包括以下幾個：

(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是衡量一個或地區(qū)的綜合經(jīng)濟狀況的常用指標(biāo)，是指某一特定時期內(nèi)在本國(或本地區(qū))領(lǐng)土上所生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的勞務(wù)的價值綜合，是衡量整體經(jīng)濟活動的總量指標(biāo)。國內(nèi)生產(chǎn)總值由消費、投資、凈出口和政府支出四部分構(gòu)成。

(2)通貨膨脹的測量主要采用物價指數(shù)，如居民消費價格指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、商品價格指數(shù)等。

(3)利率是資金成本的主要決定因素。

(4)匯率的變動直接影響本國產(chǎn)品在國際市場的競爭能力，從而對本國經(jīng)濟增長造成一定影響。

(5)預(yù)算赤字是政府支出和政府收入之間的差額。一般認(rèn)為，過量的政府借債會對私人部門的借債產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)，從而使得利率上升，進一步阻礙企業(yè)投資。

(6)失業(yè)率是評價一個或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)，它測度了經(jīng)濟運行中生產(chǎn)能力極限的運用程度。雖然失業(yè)率是一個僅與勞動力有關(guān)的數(shù)據(jù)，但從失業(yè)率可以得到有關(guān)其他生產(chǎn)要素的信息，從而對該經(jīng)濟體生產(chǎn)能力進行深入評價。

(7)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口八個方面狀況的指數(shù)，是經(jīng)濟先行指標(biāo)中一項非常重要的指標(biāo)。當(dāng)PMI大于50時，說明經(jīng)濟在發(fā)展，當(dāng)PMI小于50時，說明經(jīng)濟在衰退。

2.經(jīng)濟周期

(1)經(jīng)濟周期是根據(jù)實際國內(nèi)市場總值將宏觀經(jīng)濟運行劃分為擴張期和收縮期。從長遠(yuǎn)經(jīng)濟走勢看，總體經(jīng)濟增長隨時間推移而向上移動。

(2)投資者購買了周期性股票，一旦經(jīng)濟不景氣，這些股票就會使投資者損失慘重。

3.宏觀經(jīng)濟政策

(1)在市場經(jīng)濟體制下，財政政策和貨幣政策是政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控的最重要的兩大政策工具。

(2)財政政策是指政府的支出和稅收行為，通常采用的宏觀財政政策包括擴大或縮減財政支出、減稅或增稅等。

(3)貨幣政策是通過控制貨幣供應(yīng)量和影響市場的利率水平對社會總需求進行管理。中央銀行的貨幣政策采用的三項政策工具有：①公開市場操作;②利率水平的調(diào)節(jié);③存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)。

(二)行業(yè)分析

行業(yè)因素又稱產(chǎn)業(yè)因素，影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價格。這些因素包括行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價值面的因素。

1.行業(yè)生命周期

行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長期、平臺期(成熟期)和衰退期。

(1)初創(chuàng)期。在初創(chuàng)期，大量的新技術(shù)被采用，新產(chǎn)品被研制但尚未大批量生產(chǎn)，銷售收入和收益急劇膨脹。公司的壟斷利潤很高，但風(fēng)險也較大，公司股價波動也較大。有兩點需要注意：一是關(guān)注行業(yè)的動態(tài)分析，二是關(guān)注不同區(qū)域或不同的分析。

(2)成長期。

①在成長期，各項技術(shù)已經(jīng)成熟，產(chǎn)品的市場也基本形成并不斷擴大，公司利潤開始逐步上升，公司股價逐步上漲。在這個階段，行業(yè)的管理者開始出現(xiàn)。整個成長期，可以進一步再細(xì)分成高速成長期、穩(wěn)健成長期和緩慢成長期。

②有助于投資者判斷的四個指標(biāo)：第一，看市場容量;第二，看核心產(chǎn)品的市場份額;第三，看公司的新產(chǎn)品儲備;第四，看公司的并購策略，是否具備擴張潛力。

(3)成熟期。在成熟期，市場基本達到飽和，但產(chǎn)品更加標(biāo)準(zhǔn)化，公司的利潤可能達到高峰。

(4)衰退期。在這個階段，行業(yè)的增長速度低于經(jīng)濟增速，或者萎縮。原因是產(chǎn)品過時、新產(chǎn)品的競爭或低成本的供應(yīng)商競爭所導(dǎo)致。

2.行業(yè)景氣度

(1)景氣度調(diào)查方法正是應(yīng)運而生的識別和預(yù)測行業(yè)動態(tài)變化的重要且有效的途徑。

(2)景氣度又稱景氣指數(shù)，是對企業(yè)景氣調(diào)查中的定性指標(biāo)通過定量方法加工匯總，綜合反映某一特定調(diào)查群體或某行業(yè)的動態(tài)變動特性。

(3)景氣度最大的特點是具有信息超前性和預(yù)測功能，可靠性很高。

(三)公司內(nèi)在價值與市場價格

1.內(nèi)在價值

2.市場價格

從投資實踐看，數(shù)據(jù)不足或不準(zhǔn)確、未來的不確定性、市場的非理性行為等因素是證券分析的主要障礙，導(dǎo)致證券的市場價格經(jīng)常與內(nèi)在價值偏離。