2022期貨投資分析知識(shí)點(diǎn)：不完全市場(chǎng)假設(shè)下的期貨定價(jià)

《期貨投資分析》科目考試包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析與指標(biāo)、期貨及衍生品定價(jià)、統(tǒng)計(jì)與計(jì)量分析、商品期貨及衍生品分析與應(yīng)用、股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用、國(guó)債期貨及衍生品分析與應(yīng)用、外匯期貨及衍生品分析與應(yīng)用、場(chǎng)外衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。下面小編為大家整理了期貨投資分析科目?？贾R(shí)點(diǎn)內(nèi)容“不完全市場(chǎng)假設(shè)下的期貨定價(jià)”供大家參考。

2022期貨投資分析知識(shí)點(diǎn)：不完全市場(chǎng)假設(shè)下的期貨定價(jià)

不完全市場(chǎng)假設(shè)下的期貨定價(jià)：

現(xiàn)實(shí)中，完全市場(chǎng)的一些假設(shè)無(wú)法得到滿(mǎn)足，持有成本模型將會(huì)從定價(jià)公式變成定價(jià)區(qū)間，以下以不支付紅利的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的期貨定價(jià)為例進(jìn)行說(shuō)明。

1、存在交易成本

假定每筆交易的費(fèi)率為Y，那么期貨的價(jià)格區(qū)間為：[S_t(1-Y)er^(T-t),S_t(1+Y)er^(T-t)]

這個(gè)區(qū)間又稱(chēng)為無(wú)套利區(qū)間。

當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于上限，可以買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)賣(mài)出期貨進(jìn)行套利；反之亦然。（高賣(mài)低買(mǎi)）

2.借貸利率不同

設(shè)借款利率為rb ，貸款利率為ri，對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)的一般投資者來(lái)說(shuō)，期貨的價(jià)格區(qū)間為：

[S_t(1-Y)]e^ri(T-t),S_t(1+Y)e^rb(T-t)

當(dāng)現(xiàn)貨資產(chǎn)存在賣(mài)空限制時(shí)，設(shè)賣(mài)空所需保證金比例是賣(mài)空量的一個(gè)固定比例K，那么期貨的價(jià)格區(qū)間為：

[(1-K)]S_t(1-Y)e^ri(T-t),S_t(1+Y)e^rb(T-t)